永利皇宫- 永利皇宫官网- 娱乐城APP车市观察丨多家新能源车企发布2025年财报 业绩“面貌”各有不同

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　　2025年车企财报如约而至。近日，蔚来、理想和零跑等车企接连公布2025年度财报，三家车企呈现出三种不同的业绩“面貌”：蔚来汽车虽全年仍在亏损，却首次实现单季度盈利；理想汽车虽继续保持盈利，却呈现阶段性承压态势；而零跑汽车实现扭亏为盈，成为第二家中国造车新势力公司全年盈利的企业。

　　与此同时，三家车企都在业绩电话会上透露了日后发展布局。无论是蔚来的“五款中大型和大型SUV”布局，还是理想的“具身智能”，亦或是零跑汽车的“百万销量”，再结合今年1—2月的宏观汽车销售数据，似乎都揭示出2026年汽车市场竞争的难度与挑战。业内人士表示，随着智能化、绿色化、高端化、国际化成为产业发展核心方向，技术创新将成为产品力提升的重要途径。

　　三家车企在财报中显现出不一样的状态。2025年，蔚来汽车整体仍在亏损，但第四季度首次实现盈利。财报数据显示，销量方面，2025年全年，蔚来三品牌合计交付326028辆，同比增长46.9%；收入方面，2025年全年的汽车销售额为768.84亿元，较上一年度增长32.0%；毛利率方面，2025年全年的毛利率为13.6%，而2024年全年为9.9%；同时，蔚来2025年全年净亏损149.43亿元，较上年收窄33.3%；其中，第四季度，蔚来首次实现单季度盈利。数据显示，蔚来第四季度净利润为2.83亿元，净利润同比转正。

　　这一表现离不开销量的增长。“2025年第四季度，公司共计交付124807辆智能电动汽车，同比增长71.7%，蔚来、乐道和萤火虫品牌季度交付量均创历史新高。”蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌表示。

　　毛利率的提升也是因素之一。蔚来首席财务官曲玉表示，2025年第四季度，公司整车毛利率为18.1%，其他销售毛利率为11.9%，主要得益于销量与营收大幅增长、产品结构优化和降本增效措施落地。

　　不过，李斌也坦言公司面临着成本提升的压力。“今年，由于AI对于算力的需求以及地缘政治等因素的影响，在芯片、大宗材料，包括铜、碳酸锂，存在涨价的趋势，给公司的成本和毛利带来很大的压力。”李斌在业绩沟通会上表示。对此，蔚来计划今年推出3款新的大型车型，利用5款大车的在售格局来吸收和控制原材料带来的风险。

　　而理想汽车虽续盈，但经营业绩面临承压态势。2025年财报显示，理想汽车全年收入总额为1123亿元，同比下降22.3%；净利润11亿元，同比下降85.8%；非美国公认会计准则净利润为人民币24亿元，同比下降77.5%。第四季度，理想净利润仅2020万元，较2024年同期的35亿元下滑明显。从交付数据看，2025年全年交付406343辆，同比减少18.8%，第四季度交付109194辆，同比减少31.2%。毛利率方面，2025年的毛利率为18.7%，而2024年为20.5%。2025年第四季度的车辆毛利率为16.8%，而2024年第四季度为19.7%，同比下降2.9个百分点。理想解释下降的原因主要是由于不同产品组合。

　　理想汽车董事长李想在业绩会上坦言：“过去一年对于理想汽车来说，是一次重要的战略调整期。”增程转换纯电切换期的阵痛、供应链瓶颈带来的交付延迟、理想i6的初始销售政策、理想i6开始交付后因不同产品组合导致的平均售价降低，正或多或少地通过财务数据显现出来。

　　零跑汽车则在2025年实现扭亏为盈，净利润为5.4亿元。销量方面，全年累计交付596555台，同比增长103.1%。收入方面，受整车及备件交付量的增加影响，电动汽车及部件销售620.1亿元，同比增长96.0%；此外，来自服务及其他销售的收入为27.2亿元，同比增长413.2%。该增长主要由于海外整车销量大幅增长，带动相关碳积分交易收入的增加。

　　毛利率方面，受持续的成本管理、产品组合的优化以及其他业务的收入等因素的影响，毛利率由2024年的8.4%提升至2025年的14.5%。而在销量目标方面，零跑表示，将维持公司去年设定的100万辆销量目标。

　　汽车产业的高质量发展离不开技术创新的支撑。从此次披露的信息看，企业希望通过对技术的研发投入来打造企业独有的“护城河”，而智能化是其中的关键领域。

　　今年2月26日，蔚来宣布芯片子公司安徽神玑技术有限公司（简称“神玑”）完成首轮股权融资协议签署，融资金额超22亿元人民币。神玑主要负责蔚来的智能驾驶芯片相关业务。

　　蔚来表示，神玑公司前期订单主要来源于蔚来公司，同时也在积极拓展具身机器人、Agent推理等新兴业务，为AGI时代的各类客户提供完整的芯片和智能硬件解决方案。

　　此外，李斌认为世界模型加上强化学习这样的技术路线有着极高的上限，同时表示今年会投入比较多的算力在数据训练上，在今年二季度和四季度将会有两个大的版本。

　　理想汽车方面，李想在产品层面将汽车视作具有生命力的智能体，认为AI是赋予产品活力的关键。早在2025年第三季度财报电话会议上，李想就表示，只有选择了具身智能，才能真正改变用户的生活。

　　“2026年是理想进化为具身智能企业的关键一年。”李想在最新的业绩交流会上表示，面对竞争加剧的新能源汽车市场，公司将致力于拉高技术“护城河”，完成从智能电动车企业向具身智能企业的跃迁，以确立下一个阶段的竞争优势。

　　理想汽车2025年全年研发费用同比基本保持稳定，为113亿元，较上年同期增加2.2%，其中AI相关的投入占比为50%。同时，第四季度研发费用为30亿元，同比增加25.3%，主要由于支持扩展的产品组合及技术的AI及其他项目相关的成本。

　　零跑汽车研发开支也同比增加。2025年，零跑汽车研发开支为42.9亿元，较2024年29.0亿元增长47.9%。该增长主要由于研发投入力度的加大以及研发团队的扩张。

　　此外，智能驾驶方面，2026年2月，零跑汽车的城市领航辅助功能在B/C平台首次推送，覆盖多个城市。零跑同时表示，2026年第二季度将推出覆盖全国的城市领航辅助功能；预计2026年底前将完成智驾基座模型，并落地基于AI大模型的辅助驾驶方案的研发。

　　清华大学计算机科学与技术系教授邓志东表示，未来车企本质上是一家拥有硬件平台制造优势的人工智能企业，因此目前的汽车制造商乃至整个生态都必须更加拥抱人工智能。同时，AI驱动的汽车未来将会是“硬件平台+AI软件”一体化整合的移动AI智能体。相对于预装的标准化硬件，多样性的AI软件与智能增值服务或将占据价值链的高端。

　　中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会秘书长崔东树则表示，技术创新要突破核心瓶颈，布局前沿赛道。重点突破智能驾驶芯片、车载操作系统等“卡脖子”领域，同时加快新能源汽车产品迭代，推进全产业链低碳转型，还要同步布局车路协同、固态电池、智能座舱生态等前沿技术，发展低空飞行、具身智能等，抢占未来产业竞争制高点。